茅台库存几十万吨基酒,价值好多万亿?


“70多年以来,茅台目前在酒库里存了几十万吨基酒,按照现在的市场价值计算,我们是好多万亿。”茅台集团董事长丁雄军在日前召开的2022年亚布力中国企业家论坛·天津峰会上透露。

贵州茅台2021年报披露,报告期内贵州茅台实现营收1326.24亿元,酒类产量共8.47万吨,同比增加12.72%,销售量为6.64万吨,同比增长3.72%;库存量为26.07万吨。

粗略按照库存量/销量的比例来看,库存的26.07万吨酒直接经济价值约为5200亿元,而考虑其中年份基酒等市场价值更高,这也意味着库存基酒价值要比上述数值更高。

来自行业头部媒体《微酒》的数据显示,目前酱香型白酒基酒的价值从几万元到几十万元每吨不等,从市场流通的酱香型白酒价格来看,从2万元/吨到20万元/吨不等。

实际上,由于陈年基酒价值远远高于普通基酒,以及综合考虑茅台品牌加持下的“茅台基酒”的不可复制性,茅台酒库的基酒,价值即便无法达到丁雄军所说的“好多万亿”,但依然价值不俗。

对于茅台来讲,“几十万吨基酒”意味着未来可持续增长的保障,即便以26.07万吨库存和2021年销量6.64万吨粗略计算,大约足够茅台销售4年销售。而实际上,茅台为储存优质基酒,每年产量大于销量,也让茅台陈年基酒保持增长,这也保证了茅台酒及系列酒因陈年基酒使用而品质不断提升。

按照网络披露的茅台集团“十四五”规划显示,集团基酒产量翻一番,在“十四五”期间达到21万吨。从上半年来看,茅台的产能仍然在扩大。8月2日晚发布的贵州茅台2022半年报显示,上半年茅台酒基酒产量4.25万吨,同比增加12.4%,系列酒基酒产量1.70万吨,同比增加36%。

贵州茅台2021年年报显示,报告期完成茅台酒基酒生产为5.65万吨、酱香系列酒为2.82万吨,这也意味着今年上半年茅台基酒产量已达去年的75.22%。值得一提的是,在赤水河生态环境承载力的限制下,包括茅台在内的酱酒企业产能“天花板”也十分明显。

例如,仁怀市“十四五”规划中曾提出,到2025年,酱香酒产量力争达到50万千升,销售收入超过2000亿元;同处赤水河畔的习水县,在其人民政府网站2月7日发布的文章中称,力争“十四五”期间,新增白酒产能13万千升,“十四五”期末实现白酒产能25万千升。

无论如何,作为中国白酒头部企业、世界蒸馏酒第一品牌,茅台的增长势头和创富能力也在不断提升。贵州茅台半年报显示,上半年,贵州茅台实现营业收入576.17亿元,同比增长17.38%;实现净利润297.94亿元,同比增长20.85%。按此计算,贵州茅台在今年上半年平均日赚约1.65亿元。

显然,这样的茅台依然得到投资者的关注。

贵州茅台披露中报后,近30家券商密集发布研报表示看好,并分别给出“买入”、“推荐”、“强烈推荐”、“优于大市”、“跑赢行业”等评级。其中,多家券商给出了贵州茅台较高的目标价,招商证券、华创证券分别给出了2800元/股、2600元/股的目标价,该股最新股价距离两家券商给出的目标价分别有48.54%、37.93%的上涨空间。